江蘇厚壁鋼管--節(jié)日期間鋼價平穩(wěn) 庫存明顯上升
鋼協(xié)和統(tǒng)計局12月粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)差異，部分由于大鋼廠減產(chǎn)較多 統(tǒng)計局之前公布了2011年12月日均粗鋼產(chǎn)量為168.3萬噸，環(huán)比上漲1.2%，而鋼協(xié)公布的12月份日均粗鋼產(chǎn)量為165.4萬噸，環(huán)比下降0.5%。我們認為二者的差異可部分歸因于12月大鋼廠減產(chǎn)幅度高于小鋼廠。同時，我們認為部分大鋼廠的檢修將一直持續(xù)到1月，因此預計1月粗鋼產(chǎn)量大幅回升的可能性較小。
節(jié)日期間鋼價和主要原材料價格穩(wěn)定，目前噸鋼盈利長材好于板材
受節(jié)日期間交易清淡影響，節(jié)日期間鋼價和原材料價格都比較穩(wěn)定。我們估算目前長材噸鋼盈利好于板材。考慮4周原材料庫存，我們估算當前螺紋鋼/熱軋/冷軋噸鋼毛利分別為+124/-93/-116元，較前一周小幅回升。
受節(jié)日期間交易清淡影響，經(jīng)銷商庫存大幅回升
由于交易清淡，節(jié)日期間經(jīng)銷商庫存大幅回升，環(huán)比上漲10.2%。12月底至今經(jīng)銷商庫存已連續(xù)4周上漲。目前經(jīng)銷商庫存比去年同期高7.6%。上周長材庫存上漲幅度高于板材，螺紋鋼/線材/熱軋/冷軋/中板庫存周環(huán)比分別上漲14.3%/20.5%/5.1%/3.6%/4.9%。
關注4季度消耗高價原材料庫存導致盈利低于預期的風險
春節(jié)前一周鋼鐵板塊上漲5.06%，滬深300指數(shù)上漲4.58%。我們建議關注彈性高，具備資源優(yōu)勢，以及有題材的個股，如寶鋼出售拖累整體盈利的不銹鋼和特鋼資產(chǎn)。同時關注由于消耗高價原材料庫存導致的4季度盈利低于市場預期的風險。
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