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鋼材期貨用了一個(gè)多月的時(shí)間，從8月初的歷史高點(diǎn)4998一路下跌至3880，隨后開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)兩周的震蕩整理。正當(dāng)所有人開(kāi)始憧憬期鋼即將企穩(wěn)反彈之際，上周受?chē)?guó)內(nèi)股市回調(diào)和河北鋼鐵集團(tuán)大幅降價(jià)影響，連續(xù)兩個(gè)交易日創(chuàng)三個(gè)月新低，期鋼迎來(lái)了二次探底之旅。而前兩日已趨于穩(wěn)定的現(xiàn)貨價(jià)格近日也突然“變臉”，續(xù)演下跌行情。這是此輪跌勢(shì)的盡頭，還是下一輪跌勢(shì)的起點(diǎn)？長(zhǎng)假前后鋼價(jià)將會(huì)何去何從？
鋼廠降價(jià)&庫(kù)存壓力：鋼價(jià)或難抬頭
受庫(kù)存壓力影響，此前一直堅(jiān)持沒(méi)有降價(jià)的鋼廠也開(kāi)始頂不住。隨著河北三大鋼企合并，重組后的河北鋼鐵超越寶鋼成為全國(guó)最大的鋼鐵集團(tuán)。上周，作為國(guó)內(nèi)螺紋鋼，線材價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的河北鋼鐵集團(tuán)悄然出臺(tái)了10月份價(jià)格政策，整體價(jià)格下調(diào)幅度為10%。其中，線材出廠價(jià)格下調(diào)350元/噸，調(diào)價(jià)后為3400元/噸，目前市場(chǎng)價(jià)在3500元/噸。螺紋鋼出廠價(jià)格下調(diào)400元/噸，調(diào)價(jià)后螺紋鋼為3550元/噸，而北京市場(chǎng)價(jià)格為3600元/噸，當(dāng)前的出廠價(jià)格已經(jīng)略微低于現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格。
前期鋼價(jià)暴漲的時(shí)候，是鋼廠作為主力推動(dòng)鋼價(jià)上漲；而在鋼價(jià)下跌時(shí)，貿(mào)易商的訂貨需求又迫使鋼廠降價(jià)。北京中期分析師曹潔表示，河鋼的大幅調(diào)價(jià)對(duì)8月份虧損的經(jīng)銷(xiāo)商無(wú)疑是一個(gè)較大的利好消息，但同時(shí)也表明了鋼廠對(duì)10月份的行情并不樂(lè)觀。在市場(chǎng)暫獲平穩(wěn)的時(shí)候，鋼廠按捺不住壓力率先調(diào)價(jià)，也加重了現(xiàn)貨市場(chǎng)的悲觀情緒。
鋼廠主動(dòng)調(diào)低鋼材價(jià)格一方面由于當(dāng)前鋼材還有很高的利潤(rùn)空間，另一方面還存在對(duì)去庫(kù)存的期望。目前按照現(xiàn)貨礦、現(xiàn)貨焦碳價(jià)格來(lái)看，鋼廠的成本只有3000元，即使按照目前的主流成本3200元-3300元，鋼廠仍有很大的利潤(rùn)空間。所以，相對(duì)于主動(dòng)減產(chǎn)而言，可能性并不大。
隨著前期鋼價(jià)大幅反彈，鋼廠的產(chǎn)能迅速釋放，當(dāng)下游的消費(fèi)速度趕不上鋼廠增產(chǎn)量時(shí)，庫(kù)存積壓卷土重來(lái)。近期，螺紋鋼的庫(kù)存量又從320萬(wàn)噸左右上升到410萬(wàn)噸左右。9月份后天氣轉(zhuǎn)涼，用鋼需求有所回暖，庫(kù)存量在近兩周又出現(xiàn)了小幅下降，但是盡管如此，在龐大產(chǎn)能的背后目前的庫(kù)存量仍然高出同期59%的水平。
10月份后，鋼材將進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游需求對(duì)庫(kù)存的消耗有限，高庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)的壓制作用還將存在。中鋼協(xié)顧問(wèn)吳溪淳日前在中國(guó)鋼鐵貿(mào)易商大會(huì)上透露，今年四季度到明年將是我國(guó)鋼鐵業(yè)的困難時(shí)期，主要是明年鋼鐵產(chǎn)能將達(dá)到7.1億噸，但國(guó)內(nèi)外需求并沒(méi)有相應(yīng)提升。上海中期分析師宋聰表示，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩會(huì)是長(zhǎng)期壓在我國(guó)鋼材市場(chǎng)上的一座大山，“十一”長(zhǎng)假由于節(jié)前備貨氛圍較濃，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求可能有一定提振，但短暫的需求提振無(wú)法改變產(chǎn)能過(guò)剩的壓力。
鋼材期貨跌勢(shì)依舊
按照以往經(jīng)驗(yàn)，“十一”長(zhǎng)假前可能出現(xiàn)終端節(jié)前備貨高峰，將帶動(dòng)鋼材的需求。然而截至目前終端備貨行情始終尚未啟動(dòng)，貿(mào)易商心態(tài)普遍悲觀的同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交仍不樂(lè)觀。同時(shí)目前貿(mào)易商擔(dān)心的還有長(zhǎng)假過(guò)后很可能會(huì)再次面臨庫(kù)存增加的壓力，很可能再次對(duì)鋼材價(jià)格形成打壓。
8月中旬以來(lái)，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格從4500元以上開(kāi)始急促下跌，9月8日，上海、北京、廣州三個(gè)地區(qū)鋼材價(jià)格開(kāi)始觸底，價(jià)格自3500元左右小幅反彈，此后跌幅日益趨緩。前兩日，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格，北方地區(qū)基本維持在3600元/噸左右，南方報(bào)價(jià)稍高。然而基本面利好消息的匱乏依然壓制鋼價(jià)反彈，正當(dāng)企穩(wěn)跡象愈發(fā)明顯之際，鋼價(jià)再次出乎意料地掉頭下探。上周五，全國(guó)28個(gè)重點(diǎn)城市建筑鋼材價(jià)格震蕩下行。其中，華東、中南、東北市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌，跌幅在10-50元/噸；上海、廣州均較上個(gè)交易日出現(xiàn)20元跌幅。
期鋼價(jià)格在維持了兩周的橫盤(pán)震蕩之后，上周再次展開(kāi)下跌趨勢(shì)，多頭毫無(wú)抵抗地失守4000點(diǎn)關(guān)口，在3900點(diǎn)也只進(jìn)行了勉強(qiáng)抵抗。上周五螺紋鋼期貨在整個(gè)商品市場(chǎng)下跌背景下，一舉跌破前期整理平臺(tái)，跌幅逼近了本輪調(diào)整低點(diǎn)。連續(xù)三個(gè)交易日累計(jì)下跌154元，最低至3811元，且似乎還進(jìn)行著繼續(xù)探底的演繹。從總持倉(cāng)量的變化上看，隨著主力逐漸由0912移向1001合約，主力空頭亦開(kāi)始在1001合約上加大頭寸；目前為止，多頭總持倉(cāng)7萬(wàn)手，空頭主力持倉(cāng)10萬(wàn)余手。
價(jià)差正常的回歸是本次下跌的主要因素。從上市以來(lái)的價(jià)差看，-100-100是正常價(jià)格差區(qū)間，目前期價(jià)3800元，與現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)3600元仍然存在差距，最近三個(gè)交易日期價(jià)的下跌正在將價(jià)差逐步縮小。另外，期貨遠(yuǎn)期合約也出現(xiàn)大幅升水，其中螺紋鋼1006以后的各個(gè)合約期貨價(jià)格均維持在4000元以上，與近月合約差價(jià)達(dá)到300元以上。那么，在“十一”長(zhǎng)假前后的敏感時(shí)期，期鋼走勢(shì)是否還會(huì)出現(xiàn)較大的變化呢？良運(yùn)期貨分析師原瑋認(rèn)為，當(dāng)期現(xiàn)價(jià)差回歸正常之后，滬鋼將成震蕩筑底的走勢(shì)。長(zhǎng)假前后走勢(shì)將繼續(xù)震蕩下跌，由于是需求旺季，下跌空間并不大，關(guān)注3800和3700這兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位。 | 
