無錫無縫管行業(yè)盈利總體下滑 無錫無縫管企業(yè)經(jīng)營壓力仍大

2013年無錫無縫管行業(yè)凈利潤總體下滑。根據(jù)我們重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的無錫無縫管公司,預(yù)計(jì)13年平均EPS約為0.09元,同比12年下滑約6%。其中:預(yù)計(jì)凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的有:河北無錫無縫管(每股收益0.03元、同比增長(zhǎng)171%)、武鋼股份(每股收益0.04元、同比增長(zhǎng)90%)、凌鋼股份(每股收益0.09元、同比增長(zhǎng)60%);預(yù)計(jì)凈利潤同比下滑0-30%的有:攀鋼釩鈦(每股收益0.05元、同比下滑28%)、金嶺礦業(yè)(每股收益0.32元、同比下滑10%)、包鋼股份(每股收益0.03元、同比下滑8%);預(yù)計(jì)凈利潤同比下滑超過30%的有:寶鋼股份(每股收益0.35元、同比下滑44%);預(yù)計(jì)凈利潤同比扭虧的有:新鋼股份(每股收益0.1元)、八一無錫無縫管(每股收益0.04元)、*ST鞍鋼(每股收益0.11元);預(yù)計(jì)凈利潤同比出現(xiàn)虧損的有:酒鋼宏興(每股虧損0.38元)、西寧特鋼(每股虧損0.07元)。

　　行業(yè)短期有望企穩(wěn),中長(zhǎng)期經(jīng)營壓力仍大。首先,短期來看,我們預(yù)計(jì)春節(jié)后隨著下游消費(fèi)逐步回暖、資金面緩解,鋼價(jià)有望逐步企穩(wěn),鋼廠開始補(bǔ)庫存也有望帶動(dòng)港口庫存下降與鐵礦石價(jià)格的企穩(wěn)。其次,2013年全年粗鋼產(chǎn)量為7.8億噸,同比增長(zhǎng)7.5%;13年全國新增粗鋼產(chǎn)能7000萬噸,總產(chǎn)能達(dá)到10.4億噸左右。中長(zhǎng)期來看,目前國內(nèi)無錫無縫管行業(yè)產(chǎn)能利用率維持在75-80%左右的水平,產(chǎn)能過剩態(tài)勢(shì)明顯;同時(shí),我們認(rèn)為河北地區(qū)無錫無縫管行業(yè)去產(chǎn)能尚難以逆轉(zhuǎn)國內(nèi)無錫無縫管產(chǎn)能擴(kuò)張態(tài)勢(shì),鋼企經(jīng)營壓力仍大。再次,國外鐵礦石產(chǎn)能擴(kuò)張正在加快,以四大礦山為例,13年前三季度鐵礦石總產(chǎn)量為6.1億噸,同比增幅在10%以上,其中FMG增產(chǎn)幅度最大,增幅高達(dá)85%。從施工進(jìn)度來看,14、15兩年仍將有接近3億噸的新產(chǎn)能釋放,產(chǎn)能擴(kuò)張速度明顯大于消費(fèi)增速,將對(duì)鐵礦石價(jià)格構(gòu)成長(zhǎng)期壓制,也或?qū)⒃斐射搩r(jià)中樞的長(zhǎng)期下移。

　　投資建議:維持行業(yè)中性評(píng)級(jí),建議重點(diǎn)關(guān)注受益油氣與核電產(chǎn)業(yè)鏈景氣的久立特材,建議關(guān)注噸鋼毛利持續(xù)業(yè)內(nèi)第一的寶鋼股份、長(zhǎng)期資產(chǎn)注入預(yù)期的包鋼股份,同時(shí)關(guān)注低估值高彈性品種:沙鋼股份、方大特鋼,*st鞍鋼、凌鋼股份、新鋼股份、酒鋼宏興。