2009年的鋼材市場(chǎng)是不平凡的一年。受金融危機(jī)的影響，2008年底國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈的震蕩，Myspic鋼材綜合價(jià)格下跌了42%，粗鋼產(chǎn)量下降了25%。然而，隨著國(guó)家積極出臺(tái)以4萬(wàn)億投資核心的經(jīng)濟(jì)刺激政策，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了漂亮的V型反轉(zhuǎn)，整個(gè)市場(chǎng)在超預(yù)期中運(yùn)行。
超預(yù)期一：鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)
2009年1-11月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5.19億噸，同比增12.7%，較去年同期增加9.7個(gè)百分點(diǎn)；生鐵產(chǎn)量4.96億噸，同比增14.8%，較去年增13.4個(gè)百分點(diǎn)；鋼材產(chǎn)量6.25億噸，同比增17.8%，較去年增13.9個(gè)百分點(diǎn)。2008年至今國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)靚麗的V型走勢(shì)，與2008年年末及2009年初市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的粗鋼產(chǎn)量下降10%相差甚遠(yuǎn)，也超過(guò)我們此前的預(yù)期（預(yù)增5%左右）。2009年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電等行業(yè)的火爆極大的刺激了國(guó)內(nèi)鋼材的需求量，這是支撐鋼鐵產(chǎn)品超預(yù)期增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?
從細(xì)類(lèi)鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量來(lái)看，部分品種的產(chǎn)量增幅超出預(yù)期。2009年1-11月產(chǎn)量同比增幅較去年明顯增加的品種有中小型型鋼（35.5個(gè)百分點(diǎn)）、螺紋鋼（33.8個(gè)百分點(diǎn)）、盤(pán)條（22.4個(gè)百分點(diǎn)）、熱軋薄板（24.8個(gè)百分點(diǎn)）、熱軋薄寬鋼帶（25.0個(gè)百分點(diǎn)）、熱軋窄鋼帶（30.6個(gè)百分點(diǎn)）、涂層板（34.3個(gè)百分點(diǎn)）和焊接鋼管，這類(lèi)品種產(chǎn)量的增加與四萬(wàn)億投資密切相關(guān)，尤其是長(zhǎng)材品種，還包括重軌（同比增幅達(dá)65.2%）。相對(duì)而言，同比增幅明顯減少的品種有厚鋼板（25個(gè)百分點(diǎn)）、中板（14.9個(gè)百分點(diǎn)）、中厚寬鋼帶（12.1個(gè)百分點(diǎn)），這些品種產(chǎn)量出現(xiàn)減少或增幅相對(duì)上年較少的原因在于國(guó)內(nèi)外造船行業(yè)持續(xù)低迷降低了對(duì)鋼板的需求量。隨著國(guó)家鐵路建設(shè)方面傾向于高速鐵路，國(guó)內(nèi)對(duì)重軌的需求量明顯增加，而對(duì)輕軌的需求量減少較多(雖然各大城市都在建設(shè)地鐵，但需求量仍相對(duì)有限)。
超預(yù)期二：鋼材市場(chǎng)反常規(guī)運(yùn)行且個(gè)性更為強(qiáng)烈
鋼材價(jià)格的“逆向行駛”表現(xiàn)在鋼材價(jià)格淡季不淡、旺季相對(duì)不旺上。綜合分析Myspic鋼材綜合價(jià)格指數(shù)可知，一般而言2月中至6月是鋼材需求相對(duì)較旺的月份，鋼材價(jià)格比較堅(jiān)挺，7-8月份是市場(chǎng)需求淡季，9-11月份又是相對(duì)旺季，12月至2月初是淡季。然而對(duì)比2009年的鋼材價(jià)格走勢(shì)可知，08年11月至09年2月初鋼材價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而真正的需求旺季中的3、4月份鋼材價(jià)格一路下跌，非常疲軟，直到4月下旬才扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)。2009年7、8月份鋼材需求理應(yīng)是淡季，但鋼材價(jià)格卻在7月末至8月初暴漲。此類(lèi)不尋常的“逆向行駛”在2009年多次出現(xiàn)，不能不令人意外。當(dāng)然，我們知道這種反常是與金融危機(jī)及國(guó)家大力的經(jīng)濟(jì)刺激和國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的特殊情況密切相關(guān)。
鋼材價(jià)格個(gè)性更為強(qiáng)烈體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是鋼材期貨的上市及其相對(duì)不成熟加劇了鋼材價(jià)格的波動(dòng)，2009年7、8、9三個(gè)月鋼材價(jià)格的暴漲暴跌就與鋼材期貨的炒作密切相關(guān)。而鋼材期貨的走向在某些特定的階段又與股市的走向密切相關(guān)。因此，相對(duì)于以往，影響鋼材價(jià)格的因素日益復(fù)雜，不再僅僅局限于以往的供需分析、廠(chǎng)商博弈等，而是金融屬性更趨增強(qiáng)，其價(jià)格走勢(shì)也更有個(gè)性。二是不同品種的鋼材價(jià)格走勢(shì)更有個(gè)性。按理說(shuō)，熱軋薄寬鋼帶的價(jià)格應(yīng)該高于熱軋窄帶、熱軋的價(jià)格應(yīng)該高于螺紋鋼200元以上等，但受供給和需求的影響，2009年的這種走勢(shì)卻打破了原有的認(rèn)識(shí)，年內(nèi)大部分時(shí)間的熱軋薄板價(jià)格與螺紋鋼是差不多的，甚至某些時(shí)候還要低，熱軋窄帶的價(jià)格也是強(qiáng)于熱軋薄寬鋼帶。
超預(yù)期三：鋼材庫(kù)存持續(xù)維持高位而價(jià)格仍能相對(duì)堅(jiān)挺
截至2009年12月25日，統(tǒng)計(jì)鋼材社會(huì)庫(kù)存總量達(dá)到1232萬(wàn)噸，較2008年底600萬(wàn)噸左右的水平增加了一倍多。2009年以來(lái)，鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)維持在高位，尤其是熱軋品種，其走勢(shì)與往年相比有較大的不同。與此同時(shí)，鋼材價(jià)格在某些階段卻仍舊保持強(qiáng)勢(shì)，庫(kù)存與價(jià)格間的負(fù)相關(guān)關(guān)系有所減弱。對(duì)此，筆者認(rèn)為庫(kù)存高漲與2009年國(guó)內(nèi)寬松的貨幣政策密切相關(guān)，其他因素還包括統(tǒng)計(jì)庫(kù)存數(shù)的增加等。寬松的貨幣政策和低利率使得貿(mào)易商囤積庫(kù)存成為可能，這就使得部分鋼材庫(kù)存由正常貿(mào)易性質(zhì)轉(zhuǎn)為囤貨性質(zhì)，市場(chǎng)上實(shí)際用于流通交割的鋼材量并沒(méi)有明顯增加，也就使得鋼材價(jià)格仍能表現(xiàn)相對(duì)較好，尤其是2009年10月份以后由于看好2010年初的行情，很多貿(mào)易商已經(jīng)在積極備貨。對(duì)于后期，筆者認(rèn)為高庫(kù)存的現(xiàn)象仍將持續(xù)存在一段時(shí)間，除非國(guó)家貨幣政策出現(xiàn)較大的變動(dòng)。
除此之外，2009年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)超預(yù)期的方面還有很多，比如鐵礦石庫(kù)存及產(chǎn)量、鋼材進(jìn)出口方面（尤其是國(guó)際貿(mào)易保護(hù)增多）等。對(duì)于這些超預(yù)期方面，筆者認(rèn)為有其存在的合理性和客觀(guān)性，與金融危機(jī)的爆發(fā)和各國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)出臺(tái)的各項(xiàng)刺激政策密切相關(guān)。當(dāng)然，這也與國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)內(nèi)的特殊狀況有關(guān)（產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性和階段性過(guò)剩、落后產(chǎn)能難以淘汰、環(huán)保控制力度較弱、行業(yè)集中度低）。也就是說(shuō)，如果沒(méi)有應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的一系列強(qiáng)有力措施的話(huà)，2009年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)超預(yù)期的方面可能要少很多。
對(duì)于2010年，筆者認(rèn)為2009年的某些超預(yù)期的方面仍有可能繼續(xù)存在，但較2009年應(yīng)更具有可預(yù)判性，市場(chǎng)將更趨理性。
