春節(jié)之后，建筑鋼材價格展開了一波凌厲的漲勢，從2月20日至4月8日，上海市場20mm三級螺紋鋼累計漲幅在500元/噸以上。在推漲價格的各種因素中，以鐵礦石為代表的鋼鐵成本上升因素是驅(qū)動行情的最主要動力。截至4月8日，市場上25mm三級螺紋鋼報價普遍達(dá)到4600元/噸以上，期貨RB1010合約價格已達(dá)到4800元/噸以上。我們認(rèn)為，在此價格水平下，成本上漲部分已基本完全覆蓋，后期成本推漲因素將不再是推漲行情的驅(qū)動力，市場關(guān)注熱點將逐步從成本推漲轉(zhuǎn)移到基本的供求關(guān)系上來。尤其是進(jìn)入施工旺季以后，建筑鋼材下游需求的釋放水平以及需求釋放帶來的庫存數(shù)量改變程度，將成為決定行情方向的決定性因素。
需求方面，從目前調(diào)研的情況來看，較為樂觀。我們對全國重點大中型建筑項目的跟蹤顯示，2010年二季度建筑施工投資額同比增速在20%左右，預(yù)計接下來的4、5、6月份將會有較多的工程采購招標(biāo)發(fā)布；在對華東華北的鋼材貿(mào)易商調(diào)研中，調(diào)研對象也普遍反映在手訂單較為飽滿，無論環(huán)比還是同比均有增量。甚至部分貿(mào)易商反映，近期向鋼廠訂貨后鋼廠不能足額發(fā)貨，鋼材現(xiàn)貨供應(yīng)開始出現(xiàn)吃緊跡象。在此背景下，預(yù)計貿(mào)易商和鋼廠拉漲鋼價的意愿將會較為強烈。
在未來較好的需求預(yù)期下，當(dāng)前建筑鋼材行業(yè)整體產(chǎn)能利用率已達(dá)到90%以上。2月份全國粗鋼日均產(chǎn)量已達(dá)180萬噸，折合年產(chǎn)量6.57億噸，按7.2億噸粗鋼產(chǎn)能計算，全國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率已達(dá)91.25%。雖然統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能存在誤差，但結(jié)合歷史情況來看，90%以上的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率和建筑鋼材開工率，均意味著后期供給繼續(xù)增長的空間和速度將受到限制。一旦需求釋放增速快于供給增加的速度，將會給鋼價持續(xù)的漲價動力。
需求已啟動并且將繼續(xù)增加，供給已至高位，帶來的客觀后果將是庫存壓力不斷降低。從3月中下旬開始，各種口徑統(tǒng)計的現(xiàn)貨市場庫存都呈不斷走低的趨勢，極大提振了市場信心。持續(xù)快速的庫存下降，將不斷沖淡市場對需求釋放的疑慮和對當(dāng)前高庫存的擔(dān)憂，給鋼價上漲增加底氣。
而近期可能給鋼價帶來負(fù)面影響的將是鐵礦石因素。在鋼鐵行業(yè)整體開工率高企情況下，后期增產(chǎn)速度將較慢，這將意味著對鐵礦石的增量需求將釋放較慢，礦價或?qū)⒒卣{(diào)。另一方面，鐵礦石談判接近尾聲，市場對鐵礦石談判的炒作熱情不斷下降。一旦礦石談判結(jié)果確定，極有可能被市場視為利好出盡帶來鋼材期價的下調(diào)。
同時，一直存在的國家宏觀刺激政策退出預(yù)期和加息陰影都會牽制鋼價的上漲，打擊多頭做多的信心。
整體上，基于良好供求面，我們看好鋼價中期的走勢，但是由于退出政策的實施有較大不確定性，又會給鋼價帶來較大的壓制因素，后期鋼價很可能呈現(xiàn)一種沖高回調(diào)，震蕩之后繼續(xù)走高的態(tài)勢。
