原計(jì)劃2月底完成的山東鋼鐵對(duì)日照鋼鐵收購的相關(guān)順序仍在進(jìn)行之中，山東鋼鐵集團(tuán)有限公司(以下簡稱“山東鋼鐵”對(duì)日照鋼鐵控股集團(tuán)(以下簡稱“日照鋼鐵”重組再次推遲。持有日照鋼鐵局部資產(chǎn)的開源控股1日公告稱。于公告之日尚未完成。

兩者之間存在巨大財(cái)務(wù)差異。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者獨(dú)家獲悉，山東鋼鐵重組日照鋼鐵一波三折的面前。截至去年第三季度，山東鋼鐵負(fù)債率高達(dá)近70%賬面貨幣資金缺乏150億元。而日照鋼鐵去年實(shí)現(xiàn)稅后利潤42億元，評(píng)估價(jià)值或在200億元以上，財(cái)務(wù)鴻溝使山東鋼鐵重組日照鋼鐵變得遙遙無期。

價(jià)格評(píng)估存分歧

業(yè)內(nèi)已有消息稱，開源控股1日發(fā)布公告之前。由于雙方在資產(chǎn)價(jià)格評(píng)估上無法達(dá)成一致，加之山東鋼鐵無法拿出充足的收購資金，山東鋼鐵與日照鋼鐵的重組或?qū)⒃俅瓮七t。

日照鋼鐵的資產(chǎn)評(píng)估已經(jīng)完成，日照鋼鐵黨委書記廖海亭3日對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示。但雙方主要還是價(jià)格上存在分歧，不得不再次推遲重組日期。

山東鋼鐵與日照鋼鐵已經(jīng)共同聘請(qǐng)了中企華資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)日照鋼鐵全部資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行審計(jì)評(píng)估。去年底，日照鋼鐵董事長杜雙華在去年底舉行的年度工作會(huì)議上曾表示。中企華資產(chǎn)評(píng)估公司已出具評(píng)估意見。

但媒體此前已公開的至少有3個(gè)對(duì)價(jià)，杜雙華雖沒有透露具體的評(píng)估數(shù)字。最早是20多億元，其后是80億元，去年年初的評(píng)估數(shù)字是242億元。對(duì)這幾次的評(píng)估結(jié)果，都被杜雙華認(rèn)為是低估了其價(jià)值而否決。

日照鋼鐵去年完成鋼產(chǎn)量1236萬噸，杜雙華在年度會(huì)議上還透露。材產(chǎn)量1210萬噸，實(shí)現(xiàn)年度計(jì)劃的101%公司全年實(shí)現(xiàn)銷售收入453億元，實(shí)現(xiàn)利稅76億元，其中上繳稅金31億元、稅后利潤45億元。

日照鋼鐵年利潤卻高達(dá)45億元，鋼鐵行業(yè)仍然低迷的狀況下。即使是依照5倍的市盈率計(jì)算，其市值也將超過200億元。

確實(shí)是一個(gè)很大的難題。而讓山東鋼鐵拿出超過200億元的現(xiàn)金收購日照鋼鐵。

山鋼資金緊張

山東鋼鐵與日照鋼鐵之間的風(fēng)波就一直沒有停息，自2008年簽署重組意向書之后。且重組期限一拖再拖。

山東鋼鐵與日照鋼鐵首次簽署重組協(xié)議，2009年9月。日照鋼鐵將以資產(chǎn)入股與山東鋼鐵成立合資公司，雙方約定在去年8月31日完成資產(chǎn)的交割掛牌；去年8月底，雙方重組首次推遲，并簽署了第二份重組協(xié)議，將重組方案改為山東鋼鐵一次性收購日照鋼鐵全部資產(chǎn)，此次重組期限為去年11月30日；去年11月底，因雙方在資產(chǎn)評(píng)估方面的分歧，重組第二次推遲，重組期限被延至今年2月底。

與山東鋼鐵目前的財(cái)務(wù)狀況不無關(guān)系。重組路上的坎坷。

去年前3季度，山東鋼鐵旗下兩家上市公司濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份去年三季報(bào)顯示。濟(jì)南鋼鐵實(shí)現(xiàn)凈利潤為1633萬元，萊鋼股份凈利潤也只有3868萬元。即使第四季度鋼鐵行業(yè)整體好轉(zhuǎn)，濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份的盈利水平也將與日照鋼鐵相去甚遠(yuǎn)。 

截至去年9月30日，導(dǎo)報(bào)記者掌握的一份山東鋼鐵財(cái)報(bào)顯示。山東鋼鐵資產(chǎn)總計(jì)為1208.1億元，負(fù)債合計(jì)844.39億元，所有者權(quán)益363.71億元，負(fù)債率高達(dá)69.89%而在山東鋼鐵的資產(chǎn)中，貨幣資金僅為141.88億元。利潤方面，山東鋼鐵去年前3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入883.38億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤4.12億元。

截至去年3月末，山東鋼鐵去年9月發(fā)行的短融券募集說明書也披露。公司資產(chǎn)負(fù)債率69.63%且短期借款余額達(dá)306.02億元，臨時(shí)借款余額229.46億元，公司債務(wù)壓力比較大。

降低融資本錢，為緩解公司資金緊張。山東鋼鐵利用了多種債務(wù)性融資工具募集資金。僅在去年，山東鋼鐵曾發(fā)行了中期票據(jù)一期，金額為20億元，短期融資券兩期，金額為52億元，合計(jì)發(fā)行72億元債券，用途都為歸還銀行貸款和補(bǔ)充營運(yùn)資金。

山東鋼鐵要出資超過200億元收購日照鋼鐵，這樣的財(cái)務(wù)狀況下。必將大規(guī)模舉債，那又將提升山東鋼鐵已經(jīng)很高的負(fù)債率，極大地增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。