金融危機(jī)之前，俄羅斯主要的鋼鐵生產(chǎn)商均將海外市場(chǎng)置于優(yōu)先發(fā)展地位，先后收購(gòu)了西歐和北美的一些鋼鐵及相關(guān)資產(chǎn)，導(dǎo)致其負(fù)債額超過(guò)300億美元，使許多企業(yè)在危機(jī)期間需求大幅減少時(shí)瀕臨破產(chǎn)。俄羅斯投資銀行Uralsib的分析師Dmitry Smolin表示，在危機(jī)前的2007/2008年，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商是全球鋼鐵行業(yè)的積極收購(gòu)者，但大部分收購(gòu)稀釋了自身的資產(chǎn)，甚至帶來(lái)破壞性的影響，導(dǎo)致了很高的杠桿率。受海外市場(chǎng)低迷與國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)推動(dòng)，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商目前轉(zhuǎn)變了發(fā)展戰(zhàn)略———從在國(guó)外收購(gòu)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變到更集中于利用國(guó)內(nèi)低成本的優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張與垂直整合，并獲得更高的利潤(rùn)率（與國(guó)外市場(chǎng)相比）。該國(guó)鋼鐵生產(chǎn)商計(jì)劃的在國(guó)內(nèi)新建鋼廠的數(shù)量不斷增加反映了這一變化，高通脹與盧布升值是其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。
主要生產(chǎn)商加大在國(guó)內(nèi)投資力度
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隨著海外市場(chǎng)的低迷及國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商在金融危機(jī)后逐漸轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)。據(jù)新利佩茨克鋼鐵公司（下簡(jiǎn)稱俄新鋼）稱，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)的增長(zhǎng)可與該國(guó)的GDP增長(zhǎng)保持同步，在2011年~2015年達(dá)到年均4%~5%。該生產(chǎn)商認(rèn)為，俄羅斯半數(shù)的房屋業(yè)已陳舊，許多房子亟須重建或拆毀，俄羅斯的人均居住面積為20平方米~21平方米，處于較低水平，即使與中歐與東歐相比，那里的人均面積也為35平方米。俄羅斯的機(jī)械制造行業(yè)也會(huì)有訂單，因?yàn)橛行╊I(lǐng)域（如農(nóng)業(yè)和重工業(yè)）半數(shù)以上的庫(kù)存設(shè)備已經(jīng)過(guò)時(shí)。
現(xiàn)在，謝韋爾集團(tuán)（Severstal）、耶弗拉茲集團(tuán)（Evraz）和馬格尼托哥爾斯克鋼鐵公司（下簡(jiǎn)稱俄馬鋼）等俄羅斯主要鋼鐵生產(chǎn)商均在國(guó)內(nèi)新建工廠，它們?cè)诙砹_斯本土更容易獲得原材料、廉價(jià)的能源及勞動(dòng)力。Smolin表示，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商的現(xiàn)金成本是世界上最低的，這使包括政治環(huán)境和通貨膨脹在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)變得相對(duì)不那么重要。俄羅斯為世界第四大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，國(guó)內(nèi)有一些盈利能力很好的鋼廠。根據(jù)花旗銀行的數(shù)據(jù)，俄羅斯前四大鋼鐵生產(chǎn)商2010年的息稅攤銷(xiāo)及折舊前利潤(rùn)（EBITDA）為184美元/噸，是美國(guó)鋼鐵公司（US steel）的7倍多，不過(guò)仍低于巴西鋼鐵生產(chǎn)商Usiminas的252美元/噸。
據(jù)記者了解，俄羅斯最大的鋼鐵生產(chǎn)商謝韋爾集團(tuán)今年的資本支出額將達(dá)到20億美元，其中的9.4億美元將用于俄羅斯國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)，比2010年增加了73%；計(jì)劃投資超過(guò)6億美元在薩拉托夫（Saratov）地區(qū)建一座短流程鋼廠，預(yù)計(jì)2013年完工。俄羅斯第二大鋼鐵生產(chǎn)商耶弗拉茲集團(tuán)將投資1.58億美元在羅斯托夫（Rostov）地區(qū)建設(shè)一座軋鋼廠，年產(chǎn)型鋼45萬(wàn)噸，螺紋鋼35萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2013年上線；還將對(duì)鐵軌用鋼生產(chǎn)工廠進(jìn)行了現(xiàn)代化升級(jí)。俄馬鋼（MMK）計(jì)劃到2015年擴(kuò)大年產(chǎn)能由去年的1000萬(wàn)噸至1800萬(wàn)噸；在過(guò)去10多年里的投資超過(guò)80億美元，其中超過(guò)50億美元是在過(guò)去4年的時(shí)間里投資給了馬格尼托哥爾斯克鋼廠（Magnitogorsk），并將在今年夏季將啟動(dòng)一座汽車(chē)用鋼生產(chǎn)廠。 俄新鋼（NLMK）計(jì)劃到2014年擴(kuò)大年產(chǎn)能由2010年的1160萬(wàn)噸至1750萬(wàn)噸；2011年的資本支出達(dá)到22億美元，比2010年的16億美元增加37.5%，其中的大部分將用于擴(kuò)大其在利佩茨克（Lipetsk）鋼廠的產(chǎn)能；利佩茨克鋼廠年產(chǎn)能為340萬(wàn)噸的7號(hào)高爐的建設(shè)進(jìn)入最后階段。
與此同時(shí)，一些鋼廠也剝離了在俄羅斯境外的資產(chǎn)，更多地投入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。謝韋爾集團(tuán)已出售了在美國(guó)和意大利的虧損的鋼廠，改善了其財(cái)務(wù)狀況及盈利能力。謝韋爾集團(tuán)出售了3家美國(guó)板材廠及相關(guān)資產(chǎn)，使其獲得1.25億美元的現(xiàn)金以及1億美元的抵押票據(jù)，并剝離了大量的債務(wù)。
高通脹與盧布升值是主要風(fēng)險(xiǎn)
不過(guò)，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)也不是沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，目前面臨的主要問(wèn)題是高通脹和盧布升值。俄羅斯聯(lián)邦國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份俄羅斯消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）比前一個(gè)月上升0.5%，同比則上升9.6%。分析師認(rèn)為，通貨膨脹對(duì)俄羅斯企業(yè)是一個(gè)普遍的問(wèn)題，但盧布升值對(duì)俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商并不是完全“有害的”，因?yàn)槟壳暗纳唐穬r(jià)格強(qiáng)勁。俄羅斯的綜合鋼廠有著多樣化的銷(xiāo)售格局，并不特別考慮歐元-美元的匯率波動(dòng)或盧布的走強(qiáng)。隨著盧布升值，俄羅斯國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格轉(zhuǎn)換成美元后可能高于全球價(jià)格，從而吸引進(jìn)口。俄新鋼認(rèn)為，盧布升值是把“雙刃劍”，對(duì)于在主要原材料和銷(xiāo)售上實(shí)現(xiàn)了地域多樣化，擁有適當(dāng)外匯預(yù)算的公司來(lái)說(shuō)是尚可的。
此外，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商也加強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的力度，通過(guò)收購(gòu)俄羅斯和其他地方的鐵礦和焦煤礦的開(kāi)發(fā)許可證，來(lái)保證原材料的供給。
摩根斯丹利（Morgan Stanley）的分析師認(rèn)為，未來(lái)幾年，越來(lái)越多的焦炭、煤炭和鐵礦石的“綠地項(xiàng)目”將被開(kāi)發(fā)，因?yàn)殇撹F生產(chǎn)商擁有大量的資金。該分析師同時(shí)稱，在俄羅斯境外擴(kuò)張的獲利要低于在國(guó)內(nèi)的開(kāi)發(fā)。
在俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商眾多的海外擴(kuò)張過(guò)程中，它們更為謹(jǐn)慎和有針對(duì)性地進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，在發(fā)展中國(guó)尋求具有成本優(yōu)勢(shì)的“綠地項(xiàng)目”。如謝韋爾集團(tuán)收購(gòu)了位于巴西阿瑪帕州（Amapá）鐵礦石開(kāi)采項(xiàng)目25%的股權(quán)。據(jù)該協(xié)議，謝韋爾將向巴西SPG 礦業(yè)公司分期支付與業(yè)績(jī)相關(guān)的4900萬(wàn)美元，后者持有阿瑪帕州的鐵礦石開(kāi)采許可。該項(xiàng)目每年可生產(chǎn)1000萬(wàn)~2000萬(wàn)噸平均品位為40%~45%的鐵礦石。
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看好獨(dú)聯(lián)體需求 安米將對(duì)哈薩克斯坦鋼廠投資逾20億美元
本報(bào)訊 世界最大的鋼鐵生產(chǎn)商安賽樂(lè)米塔爾公司（ArcelorMittal）近日稱，預(yù)計(jì)其他前蘇聯(lián)國(guó)家的鋼材需求將保持增長(zhǎng)，公司將對(duì)在哈薩克斯坦的鋼廠每年投資4億~4.5億美元，并持續(xù)至2015年~2016年，總投資額將超過(guò)20億美元。
安賽樂(lè)米塔爾公司在哈薩克斯坦中部的鐵米爾套（Temirtau）市擁有一座鋼廠。該鋼廠曾經(jīng)是前蘇聯(lián)最大的鋼廠之一，周?chē)胸S富的煤炭和鐵礦石資產(chǎn)，粗鋼年產(chǎn)能為600萬(wàn)噸。
安賽樂(lè)米塔爾鐵米爾套鋼鐵公司首席執(zhí)行官Frank Pannier表示，該鋼廠的計(jì)劃是在2015~2016年以前，每年投資4億~4.5億美元。他同時(shí)稱，主要因第一季度的需求低迷和6月份運(yùn)力短缺，今年鐵米爾套鋼廠的粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在原計(jì)劃400萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上降至約380萬(wàn)噸。
2010年鐵米爾套鋼廠生產(chǎn)粗鋼330萬(wàn)噸，超過(guò)50%的產(chǎn)量銷(xiāo)往獨(dú)聯(lián)體市場(chǎng)（哈薩克斯坦、俄羅斯、烏茲別克斯坦和阿塞拜疆等國(guó)家），35%出口至伊朗，其余的出口至更遠(yuǎn)的國(guó)家，但出口至中國(guó)的數(shù)量幾乎為零。
Pannier表示，公司主要出口市場(chǎng)的鋼材需求增長(zhǎng)相當(dāng)強(qiáng)勁，銷(xiāo)往獨(dú)聯(lián)體的產(chǎn)量將逐年增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率為12%~14%。
Pannier表示，其希望市場(chǎng)狀況將轉(zhuǎn)好，到2015年實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量能達(dá)到600萬(wàn)噸；如果屆時(shí)的鋼材需求出現(xiàn)額外的增長(zhǎng)，公司就可能決定新建鋼廠，因在哈薩克斯坦能獲得新的原材料供給。
當(dāng)全球鋼材需求在金融危機(jī)期間大幅下滑時(shí)，安賽樂(lè)米塔爾公司暫停了在哈薩克斯坦新建年產(chǎn)能為400萬(wàn)噸鋼廠的計(jì)劃，如果當(dāng)時(shí)如期進(jìn)行，那安賽樂(lè)米塔爾在哈塞克斯坦鋼廠的總產(chǎn)能將達(dá)到1000萬(wàn)噸。Pannier稱，在公司開(kāi)始計(jì)劃將產(chǎn)能擴(kuò)大到1000萬(wàn)噸后的第二周，全球金融危機(jī)就爆發(fā)了，安賽樂(lè)米塔爾公司有可能將該新項(xiàng)目的建設(shè)推遲到2015年以后，并將根據(jù)鋼材需求的增長(zhǎng)情況而進(jìn)行調(diào)整。
他同時(shí)表示，金融危機(jī)對(duì)美國(guó)和歐洲的影響仍然存在，預(yù)計(jì)到2013~2014年后，歐美的鋼材市場(chǎng)才有可能發(fā)生重大變化。
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