記者推薦：江蘇無(wú)縫鋼管廠、江蘇合金鋼管、江蘇鍋爐管、無(wú)錫合金鋼管廠現(xiàn)貨庫(kù)存查詢
國(guó)慶節(jié)前,長(zhǎng)材類的螺紋鋼、線材價(jià)格開始橫盤不動(dòng),局部地區(qū)還報(bào)出了微漲的價(jià)格。雖然并沒有普遍性,但眾多行業(yè)研究員還是從微妙的市場(chǎng)變化中解讀出了轉(zhuǎn)折點(diǎn)的信號(hào),連一向最謹(jǐn)慎保守悲觀的研究員都向《證券市場(chǎng)周刊》表示:繼續(xù)下跌的空間不大了。
本輪連續(xù)六周下跌的走勢(shì),由最初的急跌逐漸縮窄,直到節(jié)前連續(xù)幾天的止跌。經(jīng)過這一輪調(diào)整,長(zhǎng)材幾乎跌去了此前的巨大漲幅,板材也逐步靠近成本線,僅有需求一直疲軟的熱軋板卷仍然表現(xiàn)出調(diào)整的跡象。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)于近期發(fā)布報(bào)告稱,鋼價(jià)經(jīng)過8月的大幅調(diào)整后,一定程度上已經(jīng)釋放了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),目前價(jià)格已經(jīng)趨于平穩(wěn)。
除了交易市場(chǎng)的價(jià)格表象以外,讓更多市場(chǎng)人士做出見底判斷的依據(jù)是成本線�！耙坏╀搩r(jià)逼近生產(chǎn)成本,鋼廠自然會(huì)失去繼續(xù)生產(chǎn)的動(dòng)力,誰(shuí)都不愿意做賠本買賣�！币晃蝗萄芯繂T對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》表示。
節(jié)前一周,上海市場(chǎng)的螺紋鋼最低報(bào)價(jià)為3420元/噸,國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)的均價(jià)為3584元/噸,線材均價(jià)3556元/噸;熱軋和中厚板的價(jià)格仍然在下探,各地均價(jià)分別為3568元/噸和3593元/噸;北京、上海和武漢三地的冷軋均價(jià)為4982元/噸。
不同鋼材品種和不同鋼廠的成本情況不一,但比較普遍的認(rèn)識(shí)是,3500元/噸接近鋼鐵的成本線。以近期市場(chǎng)上的鋼價(jià)來計(jì)算,主要鋼材品種的利潤(rùn)空間都被擠壓得所剩無(wú)幾。不過由于不同鋼廠的出廠價(jià)和成本都不盡相同,尤其是不同規(guī)模的鋼廠差別更大,另一方面又存在著成本結(jié)算的滯后性,國(guó)內(nèi)鋼廠在目前的鋼價(jià)水平下仍然有一定的盈利空間。
安信證券資深鋼鐵研究員趙志成告訴記者,目前國(guó)內(nèi)鋼廠只能說是微利,由于過剩產(chǎn)能的存在,可能會(huì)持續(xù)壓制毛利水平。從基于市場(chǎng)采購(gòu)估算的噸鋼毛利來看,安信證券預(yù)測(cè)鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌的空間不大了,特別是板材品種。
復(fù)星集團(tuán)鋼鐵事業(yè)部的人士向記者表示,關(guān)注鐵礦石價(jià)格的走向?qū)ε袛噤搩r(jià)走勢(shì)非常關(guān)鍵,一般來說,如果鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅跳水,鋼價(jià)必然會(huì)掉頭向下。
記者從“我的鋼鐵網(wǎng)”獲得的數(shù)據(jù)顯示,近期鐵礦石的價(jià)格已經(jīng)開始出現(xiàn)小幅反彈,國(guó)產(chǎn)礦的漲幅大于進(jìn)口礦。長(zhǎng)江證券對(duì)此的解讀是:“在鋼價(jià)僅僅是跌幅收窄后礦石價(jià)格即出現(xiàn)反彈,率先觸底的意味很濃厚”,并以此判斷成本對(duì)鋼價(jià)的支撐可能在未來一段時(shí)間內(nèi)有所表現(xiàn)。
據(jù)了解,最近一周河北唐山、武安和遼寧本溪的鐵礦石價(jià)格分別上漲了20-30元/噸不等,唐山最新報(bào)價(jià)790元/噸;青島港和北侖港的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格停止下跌,維持在650-660元/噸左右。冶金焦炭的價(jià)格也有少量漲幅,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間在1660-1820元/噸。
由于今年上半年瘋狂進(jìn)口鐵礦石,導(dǎo)致港口庫(kù)存一直保持高位。最新數(shù)據(jù)顯示,目前國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存高達(dá)7332萬(wàn)噸,并在持續(xù)增加中。因此,近期的海運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)量始終低迷,從巴西和西澳大利亞發(fā)往中國(guó)的鐵礦石船只大幅度減少,而煤炭和糧食等其他貨種也沒有爆發(fā)性的行情。
在鋼廠承受的各類成本中,目前只有海運(yùn)費(fèi)還在繼續(xù)下跌。但這部分低運(yùn)費(fèi)對(duì)應(yīng)的鐵礦石量并不多,而且鋼廠還必須消化前期庫(kù)存的鐵礦石�？傮w而言,鋼鐵的原材料價(jià)格表現(xiàn)出企穩(wěn)微升的勢(shì)頭,這有望對(duì)鋼價(jià)形成支撐。
盈利疑問
今年的鋼鐵市場(chǎng)主要是螺紋鋼和線材活躍,尤其在鋼材期貨推出后,交易數(shù)據(jù)連連創(chuàng)出新高。期貨價(jià)格能夠在一定程度上反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格走勢(shì)的判斷。
鋼材期貨推出后,螺紋鋼和線材的期貨價(jià)格一直與現(xiàn)貨價(jià)格保持著幾百元的差距。在現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)下跌后,期貨價(jià)格也進(jìn)入了調(diào)整通道。上交所公布的最近一個(gè)交易日的數(shù)據(jù)顯示,螺紋鋼10月、11月和12月合約分別報(bào)收3649元/噸、3820元/噸和3956元/噸,線材主力合約0912報(bào)收3830元/噸。
從期貨市場(chǎng)的交易情況來看,市場(chǎng)上悲觀觀望的氣氛仍然占有一定比例。對(duì)眼下市場(chǎng)情緒最準(zhǔn)確的描述應(yīng)該是,持悲觀態(tài)度認(rèn)為鋼價(jià)繼續(xù)下跌的比重在減少,但是持樂觀態(tài)度認(rèn)為鋼價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅度反彈上漲的也并不多。
在某種程度上,中鋼協(xié)對(duì)鋼材市場(chǎng)的判斷具有長(zhǎng)期性和全局性的特點(diǎn)。副秘書長(zhǎng)戚向東在接受記者采訪時(shí)就明確表示:“鋼價(jià)波動(dòng)是市場(chǎng)常態(tài)!對(duì)短期的鋼價(jià)走勢(shì)判斷沒有什么意義。”而中鋼協(xié)顧問吳溪淳也在最近的中國(guó)鋼鐵貿(mào)易商大會(huì)上發(fā)表講話,提醒鋼鐵企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
在鋼材價(jià)格瘋狂上漲時(shí),帶動(dòng)期貨價(jià)格、股票價(jià)格大幅飆升,市場(chǎng)往往開始健忘一個(gè)事實(shí):鋼鐵行業(yè)存在著巨大的產(chǎn)能過剩。
吳溪淳指出,當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼鐵出口受阻,國(guó)內(nèi)依靠大規(guī)模項(xiàng)目投資帶來的巨大需求很難長(zhǎng)時(shí)間持續(xù),今年四季度到明年全行業(yè)將再次進(jìn)入困難時(shí)期,處于供大于求十分突出的狀態(tài)。但是鋼廠受前期的大好行情刺激,目前極少有限產(chǎn)和減產(chǎn)的。
記者致電采訪多家鋼鐵上市公司,鞍鋼、寶鋼、武鋼、首鋼、唐鋼等企業(yè)都表示目前并沒有任何減產(chǎn)計(jì)劃。鞍鋼的相關(guān)人士告訴記者,鞍鋼一直都采用的是以銷定產(chǎn)的模式,根據(jù)下游簽訂的合同情況來安排生產(chǎn)計(jì)劃,而最新一個(gè)月的合同已經(jīng)全部簽滿,而且大部分產(chǎn)品都是盈利的,公司暫時(shí)不會(huì)考慮減產(chǎn)。
另外,馬鋼的相關(guān)負(fù)責(zé)人也公開表示沒有減產(chǎn)計(jì)劃。記者從一些行業(yè)研究員了解到,目前只有寶鋼、鞍鋼和河北鋼鐵集團(tuán)等大鋼廠通過安排檢修,產(chǎn)量略有減少。大型鋼廠的出廠定價(jià)具有滯后性,按當(dāng)前執(zhí)行的合同價(jià)格來看,仍然有比較好的盈利空間,近期減產(chǎn)動(dòng)力并不大。
值得注意的是,在連續(xù)6周的下跌期間,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量卻在逐步增加。6、7、8月的產(chǎn)能利用率都在90%以上,8月份更是達(dá)到93%的歷史高位。8月份總共生產(chǎn)鋼材5233萬(wàn)噸,日均產(chǎn)量168.8萬(wàn)噸,雙雙創(chuàng)下歷史新高。
鋼廠缺乏減產(chǎn)主動(dòng)性的結(jié)果是庫(kù)存高居不下。從監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)來看,螺紋鋼和線材的社會(huì)庫(kù)存開始連續(xù)兩周環(huán)比下降,中板略降,但冷軋庫(kù)存仍在持續(xù)增加,熱軋的庫(kù)存則再創(chuàng)新高。社會(huì)庫(kù)存松動(dòng)也是判斷鋼價(jià)跌無(wú)可跌的另一個(gè)指標(biāo),但總的來說,目前總的庫(kù)存量仍然處于歷史高位,如果下游沒有出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的需求,大量庫(kù)存將長(zhǎng)期壓制鋼價(jià)水平。
細(xì)數(shù)鋼鐵下游需求,汽車、白色家電的需求量已經(jīng)在前期創(chuàng)出了較高的水平,后期繼續(xù)上揚(yáng)的空間有限;因出口不振,機(jī)械制造回升緩慢,造船市場(chǎng)仍然低迷;基建的需求在上半年大量釋放,已經(jīng)反映在了相關(guān)鋼材品種價(jià)格的回歸上,后續(xù)投資是否跟上有待觀察。
最不確定卻又是最令人期待的下游市場(chǎng)只有房地產(chǎn)市場(chǎng)。7月份商品房新開工量環(huán)比大幅下跌,超出市場(chǎng)預(yù)期,被認(rèn)為是8月鋼價(jià)跳水的重要原因之一。新屋開工量能否出現(xiàn)較大改善,將成為刺激鋼價(jià)上漲的最敏感因素。
高華證券近期發(fā)布報(bào)告推薦建倉(cāng)鋼鐵股,重要的原因是認(rèn)為新屋開工量有望提升,而幫助作出這一判斷的重要因素則是水泥價(jià)格上漲。據(jù)記者了解,華東和華南市場(chǎng)最近都出現(xiàn)了水泥提價(jià)現(xiàn)象,但提價(jià)行為是生產(chǎn)商的主觀行為,下游需求并未表現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭。
不少券商研究員都對(duì)水泥提價(jià)持觀望態(tài)度,將關(guān)注焦點(diǎn)集中在出貨量和價(jià)格變動(dòng)上�！叭绻鲐浟吭诔掷m(xù)增加,則說明有需求在支撐�！币环輥碜阅崴芯坎康淖钚抡{(diào)研報(bào)告表示,近期華東和華中地區(qū)的調(diào)研對(duì)象提出當(dāng)?shù)氐禺a(chǎn)業(yè)對(duì)水泥的需求有所改善,華東地區(qū)表示目前地產(chǎn)需求占出貨量的比重在較低的水平,預(yù)期后期地產(chǎn)需求占比可能會(huì)出現(xiàn)提升。
不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為僅根據(jù)某個(gè)單一時(shí)期的數(shù)據(jù)來得出結(jié)論是荒唐的。這也適用于對(duì)鋼鐵行業(yè)的觀察上。
在市場(chǎng)價(jià)格急速上漲的過程中,鋼廠滯后性的提價(jià)持續(xù)推高了市場(chǎng)價(jià)格,為此后的急跌埋下伏筆。誠(chéng)然,定價(jià)機(jī)制的滯后讓大中型鋼廠的三季度產(chǎn)品出廠價(jià)較二季度有大幅上升,這將反映在盈利的三季報(bào)上。然而,在市場(chǎng)價(jià)格暴跌之后,鋼廠也不得不逐漸下調(diào)出廠價(jià),同樣滯后的反應(yīng)將價(jià)格下調(diào)的壓力都推后到了四季度來釋放,會(huì)對(duì)四季度的業(yè)績(jī)?cè)斐珊艽笥绊憽?BR>
受制于供給不平衡的壓力,鋼鐵企業(yè)全年的業(yè)績(jī)難以有超出預(yù)期的表現(xiàn)。在《證券市場(chǎng)周刊》的采訪調(diào)查中,全年保持微利已經(jīng)是最好的預(yù)期;而一旦需求低于預(yù)期,則難逃虧損厄運(yùn)。在資本市場(chǎng),也難以為掙扎在成本線上的鋼鐵企業(yè)找到適合的估值方法,談?wù)摳嗟氖墙灰仔詸C(jī)會(huì)或趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。
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