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煤炭企業(yè)需求“熱火朝天”

隨著寒冬的到來，采暖供熱對煤炭需求加大，煤炭企業(yè)這個冬天的需求“熱火朝天”

　　采掘是申萬一級行業(yè)中三近來分紅僅次于金融股的一類，近三年合計分紅額達2310.67億元，分紅收益率(以最新市值計算)高達6.74%。隨著寒冬的到來，采暖供熱對煤炭需求加大，煤炭企業(yè)這個冬天的需求“熱火朝天”，加上歷年來的高分紅，相關個股的投資機會來臨。

　　平均每股未分利潤2.86元

　　據《證券日報》市場研究中心及WIND資訊統(tǒng)計，2008年采掘股合計分紅總額722.91億元;2009年合計分紅總額669億元，同比增長7%;2010年合計分紅總額918.76億元，同比增長37%，三年合計分紅總額達2310.67億元。近三年合計每股分紅達0.86元，分紅收益率(以最新市值計算)達6.74%，今年第三季度平均每股公積金1.08元，平均每股未分利潤2.86元，從每股公積金和未分利潤來看該行業(yè)的分紅潛力巨大。

　　具體個股來看，中國石油(601857)是近三年合計分紅收益率最高的公司，達8.72%，近三年每股分紅合計0.88元，累計分紅總額1610.15億元，最新股價10.09元，前三季每股收益0.57元，動態(tài)市盈率為12.88倍，前三季每股資本公積金0.6319元，每股未分利潤2.9205元，仍據年度分紅潛力。本集團是我國油氣行業(yè)占主導地位的最大的油氣生產和銷售商，是我國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。集團廣泛從事與石油、天然氣有關的各項業(yè)務。一個月內有三家券商機構對公司股票給予“增持”評級。

　　盤江股份(600395)近三年分紅收益率為7.02%，排采掘第二位，近三年每股分紅合計1.88元，累計分紅總額20.74億元，最新股價26.78元，今年前三季每股收益1.199元，動態(tài)市盈率為17.96倍，前三季每股資本公積金2.607元，每股未分利潤1.7402元，具有年度分紅潛力。公司是集原煤開采和煤炭加工為一體的大型煤炭企業(yè)，可生產灰分8%-12%等級的精煤。

　　其余，近三年分紅收益率超過4%的公司還有9家，分別是：中國神華(601088)(6.43元)、露天煤業(yè)(002128)(6.04元)、平煤股份(601666)(5.65元)、潞安環(huán)能(601699)(5.64元)、西山煤電(000983)(5.02元)、中煤能源(601898)(4.73元)、國投新集(601918)(4.61元)、兗州煤業(yè)(600188)(4.36元)、大同煤業(yè)(601001)(4.27元)。

　　另外，分配潛力的重要指標每股未分利潤和公積金在采掘類個股中也十分充足，兩項指標合計最高的個股是通源石油(300164)，該股今年前三季每股資本公積金達10.6712元，每股未分配利潤達2.041元，合計12.7122元。公司主要從事油田增產技術的研發(fā)、產品推廣和作業(yè)服務，能夠提供以復合射孔解決方案為核心的復合射孔器銷售、復合射孔作業(yè)服務、復合射孔專項技術服務、爆燃壓裂作業(yè)服務以及油田其他服務。三季報披露，股東人數較上期減少14.5%，籌碼高度集中。

　　每股未分利潤和公積金合計超過4元的采掘股還有：潛能恒信(300191)(11.5148元)、蘭花科創(chuàng)(600123)(9.9033元)、中國神華(8.8318元)、上海能源(600508)(7.917元)、恒泰艾普(300157)(7.8204元)、寶泰隆(601011)(6.0629元)、兗州煤業(yè)(5.8395元)、中海油服(601808)(4.9307元)、西藏礦業(yè)(000762)(4.8488元)、中煤能源(4.5866元)、昊華能源(601101)(4.4935元)、恒源煤電(600971)(4.4446元)、惠博普(002554)(4.4194元)、盤江股份(4.3472元)、冀中能源(000937)(4.2292元)、煤氣化(000968)(4.2157元)、山煤國際(600546)(4.022元)，值得關注。

　　行業(yè)利潤增速放緩

　　據海關總署11月10日公布的數據顯示，今年10月份，中國出口煤79萬噸，金額為1.482億美元;前10月中國累計出口煤1291萬噸，同比減少20.8%;金額為23.871億美元，同比增加26.9%。

　　從行業(yè)政策面來看，國務院10月10日公布了修改后的《中華人民共和國資源稅暫行條例》，該條例將從11月1日起全面施行，修改后的條例明確，主要集中在兩點：增加部分稅目的從價計稅和提高部分高價稀缺資源的增稅標準。根據修改后的條例規(guī)定：原油、天然氣的資源稅稅率定為銷售額的5%-10%;煤炭資源稅維持從量計征方式，其中焦煤資源稅率為每噸8-20元，其他煤炭資源稅率為每噸0.3-5元。

　　據統(tǒng)計，三季度煤炭行業(yè)利潤增速放緩，收入增速維持，產銷庫存依舊良好:煤炭行業(yè)三季度報告顯示，重點公司整體收入同比增長37%，由于非煤業(yè)務和煤炭貿易業(yè)務增長使得收入增速并未下滑。但三季度受經濟下滑影響，港口煤炭現貨價持續(xù)走弱，前三季度上市公司合計凈利潤同比增速16%，較上半年同比增速19%有所放緩。

　　目前，三季度煤炭產銷旺盛，煤價外冷內熱。齊魯證券表示，2011年前三季度，在宏觀經濟政策緊縮的大背景下，國內煤炭生產與消費仍然保持較快的增長。而9月中下旬以來，國際市場和國內市場煤價走勢分化，總體表現外弱內強，一方面顯示國內需求較為旺盛，國內煤價趨勢上漲。另一方面則顯示全球其他地區(qū)需求疲軟，在2011年一季度澳大利亞洪水沖擊過后的產量復蘇與經濟增速放緩的雙重因素考驗下，國際煤價在三季度以回落為主，差價已基本抹平。

　　對此，申銀萬國認為未來一個季度，動力煤方面:海內外價差促使動力煤進口加速，對國內市場形成一定沖擊，電廠庫存天數已上升至20天，預計未來一個季度煤價將高位整理，大幅上漲不具備條件。

　　優(yōu)勢個股價值顯現

　　三季報落幕，市場業(yè)績預期趨亍穩(wěn)定，宏觀層面近期行業(yè)政策利空基本出盡，板塊面臨估值修復。國金證券(600109)建議兼顧基本面穩(wěn)定性以及彈性選擇標的：永泰能源(600157)、煤氣化、山煤國際、中煤能源、兗州煤業(yè)、國投新集、中國神華。

　　隨著三季報全部公布完畢，對煤炭行業(yè)今年三季度的整體經營情況也有了全面了解。東北證券(000686)認為，受煤炭平均價格同比重心上移和三季度末小幅上漲的影響，煤炭企業(yè)前三季度營業(yè)收入同比增長34.8%，單季度營業(yè)收入環(huán)比增長4.7%，說明行業(yè)景氣度在三季度這一傳統(tǒng)季節(jié)性旺季并未明顯下降。凈利潤增速不快并非由亍行業(yè)運行環(huán)境在變差，因為煤炭行業(yè)毛利率仍在上升。流勱性收縮過程中，煤炭企業(yè)盡管獲得較高的銀行授信，但信貸成本的增加是難以規(guī)避的。

　　目前，鋼價持續(xù)下跌帶動焦炭價格下行，鋼鐵、焦炭廠商已開始陸續(xù)檢修控產，部分地區(qū)價格已現松動，后續(xù)將繼續(xù)經受需求考驗。申銀萬國認為價格堅挺程度依次排序為無煙煤、動力煤和煉焦煤，再考慮個體公司未來成長性，依次推薦蘭花科創(chuàng)、中煤能源、中國神華。

　　華泰證券(601688)表示，煤炭板塊投資機會主要體現在以下方面：一是市場流動性充裕時帶來的集體性機會;二是資產重組、資產注入等帶來的公司基本面變化帶來的投資機會;三是低估值煤炭公司的長期投資機會。煤炭板塊中建議重點關注中國神華、蘭花科創(chuàng)、中煤能源、國投新集等公司。
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